Ένα φάντασμα, από την άλλη πλευρά, πιστεύεται ότι είναι το πνεύμα ή η ψυχή ενός αποθανόντος που έχει επιστρέψει στον κόσμο των ζωντανών. Συνήθως συνδέονται με συγκεκριμένες τοποθεσίες ή γεγονότα και μπορεί να τα δουν ή να τα ακούσουν οι ζωντανοί. Τα φαντάσματα μπορεί να είναι φιλικά ή κακόβουλα και τα κίνητρα και οι ικανότητές τους ποικίλλουν ανάλογα με τη λαογραφία ή τις πολιτιστικές πεποιθήσεις.
Συνοψίζοντας, ενώ τόσο οι καλικάντζαροι όσο και τα φαντάσματα σχετίζονται με τους νεκρούς, οι καλικάντζαροι θεωρούνται πλάσματα που τρώνε σάρκα, ενώ τα φαντάσματα πιστεύεται ότι είναι οι ψυχές των νεκρών ατόμων.